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一、科技型中小企業融資現狀分析

目前，我國科技型中小企業的發展情況尚不樂觀，科技成果轉化率較低，從總體上看，每年我國新增的專利技術有2萬多項，但由于資金不足等因素的制約，這些專利技術中僅有10％-15％可以最終轉化為產品并形成產業，這遠低于發達國家30％-40％的水平，其中主要的原因就是資金短缺。科技型中小企業具
有高風險的經營特征，同時，它可用于抵押的資產也不多，再加上現階段我國的金融市場不健全，企業缺乏必要的信用擔保體系，使得不少科技型中小企業由于資金不足而發展緩慢。科技型中小企業融資困難嚴重制約了我國科技型產業的健康發展。

（一）科技型中小企業間接融資難

我國科技型中小企業從銀行等金融機構融資一直不易。這主要有兩方面的原因：一方面，在銀行和企業間普遍存在著的信息不對稱，金融機構難以對企業的績效做出正確評價。在此情形下，掌握信息的企業就會通過各種手段過分夸大項目的盈利能力，以獲取金融機構的信貸支持；或是在取得信貸資金后，將其挪作它用，致使銀行利益受損。為了避免遭受這種損失，銀行往往會拒絕為有困難但能成功的企業提供貸款，這種情形在科技型中小企業的信貸中表現較為突出。另一方面，由于部分科技型中小企業信譽度不高，違反與商業銀行所簽訂的協議將所借資金挪作他用，甚至惡意拖欠銀行貸款，這就會給金融機構帶來較大的風險。從銀行來說，出于安全性考慮，銀行往往會要求科技型中小企業在申請貸款時提供足夠的資產作為抵押，這使得缺乏可抵押資產的科技型中小企業融資更加困難。同時，由于我國關于扶持科技型中小企業的金融政策不健全，金融機構通常不愿向科技型中小企業發放貸款。曾有人指出，在傳統的體制下，由于缺乏相應政策法規的有力支持和保護，銀行尤其是四大國有商業銀行往往將資金集中投向了少數的優質大型企業，科技型中小企業根本無法得到足夠的資金支持，企業發展緩慢。

（二）科技型中小企業直接融資難

經過20年的發展，我國股票市場由原來單一的主板市場，發展成為主板市場、中小企業板和創業板共存的多層次資本市場體系，但是由于創業板市場還剛剛起步，還很不健全，許多科技型中小企業仍然難以通過上市獲得發展資金。另外，發行債券也是企業從資本市場上獲取資金的重要方式。但是，由于我國關于債券發行相關法律、法規在設計上并不完善，以致科技型中小企業很難通過發行企業債券的方式來籌集所需資金，根據我國《公司法》的有關規定：股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業或者其他兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司，為籌集生產經營資金，可以依照本法發行公司債券。在上述規定中個人獨資企業等眾多不具有法人資格的科技型中小企業被排除在外。此外，《公司法》還規定了較為嚴苛的債券發行條件，如“股份有限公司的凈資產額不低于人民幣三千萬元，有限責任公司的凈資產額不低于人民幣六千萬元；累計債券總額不超過公司凈資產額的百分之四十；最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息”這就使一些實力較弱的科技型中小企業難以通過發行債券來籌集資金。

二、科技型中小企業融資困難的原因分析

（一）內部原因

首先，科技型中小企業面臨的技術風險、市場風險和財務風險等遠高于傳統企業。同時，由于企業與金融機構及個人投資者之間普遍存在著信息不對稱，以致投資者無法取得足夠的信息來評估投資風險，亦無法對其進行區別定價。這就可能使得一部分承擔了高風險的投資者無法獲得高回報，這將大大打擊投資者的熱情，從而提高企業融資的難度。

其次，科技型中小企業管理落后，其中財務管理的落后對企業融資影響最大。企業財務人員普遍素質不高，會計核算基礎薄弱，難以保證企業向外提供的財務信息的質量，如企業薄弱的會計核算基礎難以提供及時準確的財務信息報表，從而阻礙了企業與投資者之間暢通、快捷的溝通，而這些都是企業獲取風險投資或公開的權益性及債務性融資的關鍵；同時，企業的財務體系不完善，財務管理對企業投資決策的影響力較弱。這些都成為了科技型中小企業融資的障礙。

再次，一些科技型中小企業信用關系淡薄，導致銀行信心不足。不少處于成長初期的科技型中小企業規模小，公司治理制度不健全，財務管理不規范，自律性不高。在向銀行申請貸款時，隱匿真實信息或過分夸大項目的收益率以騙取貸款；或是在取得貸款后，將資金挪作他用的情況時有發生。由于這些低劣客戶的存在，銀行不得不通過提高利率來彌補一些因某些企業違約而可能存在的風險，或是要求企業提供足夠的資產作為抵押，但科技型中小企業規模較小，缺乏足夠的可抵押資產，這就使得企業融資更加不易。

（二）外部原因

首先，從政策層面看，我國尚未形成完整的扶持科技型中小企業發展的政策體系。長期以來，我國對科技型中中-國-文秘-資源網 - 您身邊免費貼心的文秘-專家 - 歡迎-訪問WwW.ZgdoC小企業的金融支持的重要性沒有足夠的認識，在科技型中小企業法律法規的制定和管理方面都不健全。科技型中小企業不同于傳統產業，它在成長過程中面臨著較大的風險，不適合完全競爭性的市場結構也不適用自由經濟理論，它需要政府給予一定的政策支持。而我國政府在科技型中小企業涉及到的知識產權保護、風險補貼和擔保及稅收優惠政策、政府資金支持等各個方面均
未形成完善的體系。

其次，我國的金融市場無法滿足科技型中小企業的融資需要。由于公司法和證券法對上市企業所必須具備的條件給出了嚴格的限定，因而上市融資對科技型中小企業而言并不現實。而銀行在貸款的安全性、流動性和收益性中一般更注重其安全性，故而較偏好信譽好，效益好的大型企業，對高風險的科技型中小企業并不熱衷。比較而言，風險資本更適合科技型中小企業的需要，但風險投資的規模往往很有限，且在投資方向和運行機制等方面存在限制，在區域分布上也極不均勻。

最后，我國缺乏完善的信用擔保機制。雖然為了緩解科技型中小企業的融資難問題，近年來從國家到地方都開展了科技型中小企業的貸款擔保業務，但這項業務進展緩慢。盡管各地都安排了一定的信用擔保資金，但是，由于相關政策中對擔保人資產抵押及企業自身信用擔保的條件都有一定的限制性條款，使許多科技型中小企業難以享受政策的優惠。

三、改善科技型中小企業困境的對策

（一）提升科技型中小企業的自身素質

1、完善法人治理結構。科技型中小企業要實現產權清晰、責權明確的目標，并以此促進自身發展就必須建立健全公司法人治理結構，使之成為真正的獨立法人。如健全股東大會、董事會及監事會體制，符合條件的科技型中小企業還應建立健全獨立董事制度。

2、加強信息披露，增強透明度。大部分科技型中小企業普遍存在著內部管理者與外部投資者信息不對稱的問題，應加大信息披露的力度并提升企業經營活動的透明度。著重從兩方面著手：一方面，企業應及時披露與信息披露的時間和獲取信息的難易程度相關的信息，并讓投資人自由獲取這類信息。另一方面，企業應保證所披露的信息準確完整，不得有重大隱瞞或遺漏事項。

3、規范企業的經營管理。科技型中小企業普遍存在著“重經營、輕管理”的問題，這使得其管理效率低下，從而制約了企業的發展。要提升科技型中小企業的管理水平，應從改變觀念、提高管理人員的水平和完善管理制度等方面入手。

4、提高融資運作的水平。在融資活動時，企業應根據其所處的內外環境，選用不同的融資方法，并根據不同時期對資金的需求以及獲得資金的可能性進行分析，充分利用各種融資方式，選擇不同的融資組合。如科技型中小企業在初創期，存在各種風險因素，也沒有足夠的盈利記錄，信用狀況也不定。同時，其規模也尚未達到在主板市場上融資的條件。此時企業選擇的是風險投資。此外，票據貼現、融資租賃等融資方式也較為合適。隨著科技型中小企業進入穩定成長期，企業的經營狀況日趨穩定，管理也上了軌道，企業的各種風險大幅度降低。銀行大多愿意提供貸款，企業的融資渠道有了較大規模的拓展。此時通過向銀行貸款或是上市、增發股票融資等方式來籌集資金。

（二）構建與科技型中小企業發展相匹配的融資體系

1、完善多層次的資本市場體系。創業板市場相對于主板市場而言其上市條件較為寬松，在上市標準、規范化要求等方面也低于主板市場。在科技型中小企業的種子期和初創期，風險資本是其主要的資金來源。但是，要使科技型中小企業迅速成長壯大所需的資金不是以分散投資為原則的風險資本所能勝任的。因此，在科技型中小企業進入擴張期后，風險資本就開始逐步淡出，而它們又不能在主板市場上籌資，故而迫切需要一個維持自己發展的資本市場，創業板市場正好可以滿足這類企業的要求，為其提供了融資機會，從而直接推動科技型中小企業的發展。

2、金融機構間接融資體系的構建。目前，我國現有的城市發展銀行、城市信用社和鄉鎮信用社各自的定位都比較明確，難以分出更多精力和資金來專門支持科技型中小企業。因此，建議在調動它們為科技型中小企業提供融資的積極性的同時，還應當允許并引導地方政府、企業和個人新建多種形式的中小金融機構，為服務于科技型中小企業的間接金融支持體系發揮重要作用。這些中小金融機構將與我國建立的科技型中小企業服務體系協調配合，組成一個高效率的科技型中小企業融資支持網絡，有力扶持科技型中小企業的發展。中小金融機構的建立，可采取先立法后組建的模式，對中小金融機構的設立、運行、管理、監督等方面做出明確規定，這對其安全、穩健的運行和科技型中小企業的發展都有重要的意義。

同時政府對中小金融機構的政策支持應該是普惠的，但資金支持應是有選擇的。這樣可以做到重點突出，讓處于競爭劣勢的科技型中小企業發展壯大。而中小金融機構的資金籌集方式也可借鑒政策性金融機構的資金籌集方式，如通過發行債券籌資，向國際金融組織貸款，吸收科技型產業中的中小企業存款，上市融資等。但與此同時中小金融機構的運作應堅持規范原則，強化內部控制，加強風險防范、引入危機管理制度，建立健全激勵與約束相對稱的管理機制。

3、政府支持體系的構建。政府支持科技型中小企業融資應著重做好：一是完善科技型中小企業的融資政策，特別是提供法律支持。二是健全科技型中小企業的貸款信用擔保體系，既要擴大政策性擔保機構的規模，也要鼓勵民間資本設立商業性擔保機構或是互助性擔保機構，形成多層次風險分擔機制，為企業融資創造良好的條件。三是改進技術產權交易市場，放寬對科技型中小企業的限制，對掛牌的科技型中小企業的技術產權實施證券化和標準化，以提高產權的交易效率，實現資源的優化整合，進而推動全國性的信息平臺的構建，提高技術產權項目交易的市場有效性。

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