截至7月19日，國(guó)投瑞銀新能源A/C、國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)A/C、國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造、國(guó)投瑞銀進(jìn)寶這4只基金年內(nèi)凈值虧損均超過10%。成也新能源，敗也新能源。近日，國(guó)投瑞銀基金基金經(jīng)理施成管理的基金披露了二季報(bào)，其單獨(dú)管理的6只基金在二季度末均重倉(cāng)了新能源板塊（以鋰電池和能源金屬為主），且持倉(cāng)風(fēng)格高度重合，并對(duì)一些重倉(cāng)股進(jìn)行了加倉(cāng)。但在如此鮮明的集中投資風(fēng)格下，一旦所押注的賽道沒有行情，就會(huì)陷入被“套”的局面，并錯(cuò)失市場(chǎng)其他結(jié)構(gòu)性的行情。《國(guó)際金融報(bào)》記者注意到，截至7月19日，國(guó)投瑞銀新能源A/C、國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)A/C、國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造、國(guó)投瑞銀進(jìn)寶這4只基金年內(nèi)凈值虧損均超過10%。其中，國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造凈值虧損超過15%，4只基金年內(nèi)收益在同類中排名均靠后。國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造和國(guó)投瑞銀新能源均是施成的成名作，2020年年度收益率均超過100%，目前累計(jì)任職回報(bào)率分別超過170%和120%。但隨著新能源行情在2023年持續(xù)調(diào)整，這位200億管理規(guī)模的基金經(jīng)理業(yè)績(jī)也“黯然失色”。施成在二季報(bào)中對(duì)新能源未來的行情依舊樂觀，他認(rèn)為，新能源汽車的銷量、庫存、價(jià)格、預(yù)期都到了一個(gè)比較極限的狀態(tài)，已經(jīng)處于衰退的末期。隨著需求的恢復(fù)，未來2-3年的時(shí)間都會(huì)持續(xù)向好。“以新能源為代表的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)行業(yè)，我們看好2023-2025年能夠兌現(xiàn)成長(zhǎng)的公司”。堅(jiān)守新能源的施成能在接下來兩年給基民帶來驚喜嗎？多只基金年內(nèi)業(yè)績(jī)靠后憑借集中重倉(cāng)新能源賽道，工科背景出身的施成管理的多只基金曾獲得了不錯(cuò)收益，從2020年開始引起投資者注意，目前在管規(guī)模達(dá)到202.65億元。天天基金網(wǎng)顯示，施成自2017年加入國(guó)投瑞銀基金公司，2019年3月開始管理公募基金。目前在管基金共有7只，其中有6只為單獨(dú)管理，分別是國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造、國(guó)投瑞銀新能源、國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、國(guó)投瑞銀進(jìn)寶靈活配置、國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有、國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)升級(jí)兩年持有。這幾只基金的重倉(cāng)股均來自新能源板塊，其中個(gè)別基金在2020年和2021年收獲了不錯(cuò)收益。然而，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，新能源板塊經(jīng)過上一輪大漲之后，在今年陷入調(diào)整。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日，中證內(nèi)地新能源主題指數(shù)年內(nèi)漲幅為-15.89%，中證新能源車指數(shù)年內(nèi)漲幅為-11.21%，同期上證指數(shù)漲幅為2.6%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅為-8.14%。在此背景下，今年施成旗下重倉(cāng)新能源板塊的基金業(yè)績(jī)也在同類中掉隊(duì)。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至7月19日，國(guó)投瑞銀新能源A/C年內(nèi)凈值漲幅分別為-13.99%、-14.18%，國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)A/C年內(nèi)凈值漲幅分別為-14.51%、-14.69%，國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造年內(nèi)凈值漲幅為-15.34%，國(guó)投瑞銀進(jìn)寶年內(nèi)凈值漲幅為-14.98%，四只基金業(yè)績(jī)?cè)谕惻琶拷┪病４送猓瑖?guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有和國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)升級(jí)兩年持有年內(nèi)凈值虧損均超過5%。高度集中持股的弊端對(duì)于新能源板塊，施成在上半年可謂是“越跌越買”。根據(jù)近期披露的二季報(bào)，上述4只虧損超過10%的基金都是重倉(cāng)新能源的“大戶”，僅前十大持股占基金資產(chǎn)比例就超過了70%。整體來看，4只基金二季度末持股市值占基金資產(chǎn)凈值比例均超過了93%。另外兩只虧損超過5%的基金也重倉(cāng)了新能源板塊，但重倉(cāng)比例沒有前述4只高。具體來看，施成在二季度末重倉(cāng)的個(gè)股主要來自新能源產(chǎn)業(yè)鏈的上游資源股和中游鋰電池生產(chǎn)商等板塊。比如，國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造前十大重倉(cāng)股包括寧德時(shí)代、天賜材料、永興材料、華友鈷業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、璞泰來、億緯鋰能、科達(dá)利、融捷股份。與一季度相比，該基金對(duì)寧德時(shí)代進(jìn)行了大幅加倉(cāng)，從一季度末持股76.57萬股加倉(cāng)至137.83萬股，天賜材料、永興材料、華友鈷業(yè)、中礦資源、億緯鋰能、融捷股份的持股數(shù)量也環(huán)比出現(xiàn)了不同程度提升。國(guó)投瑞銀新能源是施成管理的單只規(guī)模最大的基金，該基金前十大重倉(cāng)股與國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造完全一致，僅中礦資源、天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)三只個(gè)股的重倉(cāng)席位不同。該只基金同樣在二季度末對(duì)寧德時(shí)代進(jìn)行了大幅加倉(cāng)，從一季度末持股138.73萬股升至265.39萬股，同時(shí)還對(duì)永興材料、中礦資源進(jìn)行了大幅加倉(cāng)。與國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造不同的是，國(guó)投瑞銀新能源對(duì)天齊鋰業(yè)也進(jìn)行了加倉(cāng)。與國(guó)投瑞銀新能源重倉(cāng)和加倉(cāng)步調(diào)近乎一致的還有國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，該基金第一大重倉(cāng)股寧德時(shí)代持股數(shù)量升至154.29萬股。國(guó)投瑞銀進(jìn)寶靈活配置在二季度末的重倉(cāng)股與上述三只基金絕大部分相似，除了第十大重倉(cāng)股為新宙邦，其他相似重倉(cāng)股在加倉(cāng)步調(diào)上也與國(guó)投瑞銀新能源保持一致。國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)升級(jí)兩年和國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年在重倉(cāng)股方面與上述不同的是，加入了理想汽車-W這一下游乘用車個(gè)股。除此之外，二者重倉(cāng)股也與上述四只基金差別不大，且均對(duì)寧德時(shí)代進(jìn)行了大幅加倉(cāng)。記者整理發(fā)現(xiàn)，施成單獨(dú)管理的6只基金二季度末合計(jì)持有寧德時(shí)代1237.99萬股，持股市值合計(jì)28.32億元，相比一季度末持有的667.57萬股，增持了超570萬股。但寧德時(shí)代二季度股價(jià)僅上漲逾2%（復(fù)權(quán)后分紅再投，下同），華友鈷業(yè)、億緯鋰能、融捷股份二季度股價(jià)均下跌超10%，天賜材料、天齊鋰業(yè)二季度股價(jià)漲幅均錄得負(fù)數(shù)。施成集中投資鋰電板塊的風(fēng)格，也吸引了不少投資者涌入。以國(guó)投瑞銀新能源為例，截至去年年底，該基金有92%以上的個(gè)人投資者。不過，有不少投資者是在2020年至2021年的高位買入了新能源主題基金，其中，某位基民于7月中旬在社交平臺(tái)曬出持有國(guó)投瑞銀新能源主題的收益詳情，持倉(cāng)虧損高達(dá)40%以上。集中持有新能源這種單一賽道的風(fēng)險(xiǎn)有多大？獨(dú)立經(jīng)濟(jì)研究者張竹然在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，持有單個(gè)行業(yè)的基金風(fēng)險(xiǎn)很大，如果投資者對(duì)于某個(gè)行業(yè)足夠看好，可以買入行業(yè)主題型ETF，完全沒有必要通過管理費(fèi)更高的主動(dòng)基金去跟蹤行業(yè)。未來兩年會(huì)有驚喜？施成在二季報(bào)中分析了對(duì)市場(chǎng)的看法：“2023年全年的行情可能都會(huì)更偏成長(zhǎng)一些，因?yàn)槭袌?chǎng)剛從兩年的熊市中復(fù)蘇過來。后續(xù)成長(zhǎng)的演繹，有可能實(shí)現(xiàn)虛實(shí)的切換，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)股會(huì)迎來機(jī)會(huì)。而在經(jīng)濟(jì)沒有進(jìn)入過熱的情況下，龍頭公司在復(fù)蘇前期階段表現(xiàn)會(huì)更為突出。”施成聲稱自己投資的大部分仍然是從“1”到“10”的行業(yè)，成長(zhǎng)行業(yè)已經(jīng)走過了爆發(fā)性增長(zhǎng)的時(shí)期，后續(xù)進(jìn)入持續(xù)快速增長(zhǎng)階段。施成還表示，制造業(yè)的龍頭公司，在行業(yè)大幅過剩的背景下仍有很強(qiáng)的盈利能力，具備投資價(jià)值。上游資源品，具備資源屬性的，由于其長(zhǎng)期供應(yīng)的速度限制，盈利中樞會(huì)持續(xù)上行。雖然今年以來的投資業(yè)績(jī)不佳，但施成還是看好新能源汽車的投資前景，他認(rèn)為，目前狀況與其預(yù)期比較接近，“銷量、庫存、價(jià)格、預(yù)期都到了一個(gè)比較極限的狀態(tài)，已經(jīng)處于衰退的末期。隨著需求的恢復(fù)，未來2-3年的時(shí)間都會(huì)持續(xù)向好。”雖然行業(yè)整體爆發(fā)力不及上一輪，但施成依舊對(duì)這輪上升期的幅度比較樂觀，“因?yàn)榻?jīng)過兩輪洗牌，企業(yè)之間的差距已經(jīng)拉開。龍頭公司在行業(yè)低谷的情況下，雖然單位盈利下滑，但從財(cái)務(wù)上看，仍然展現(xiàn)出一個(gè)很好的投資回報(bào)率。而鋰電行業(yè)雖然爆發(fā)力弱于上一輪周期，但空間依然巨大，龍頭公司的估值水平我們認(rèn)為都有較大的修復(fù)空間。”施成還表示，對(duì)于以新能源為代表的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)行業(yè)，看好2023-2025年能夠兌現(xiàn)成長(zhǎng)的公司。公開資料顯示，國(guó)投瑞銀基金成立于2002年。作為一家比較“老牌”的公募基金公司，國(guó)投瑞銀在2020年末才躋身千億規(guī)模的行列，并在最近兩年依靠貨幣基金和債券型基金的擴(kuò)張讓旗下公募規(guī)模得到快速增長(zhǎng)。施成加入后，重倉(cāng)新能源賽道，也為公司旗下混合型基金的規(guī)模增長(zhǎng)帶來了顯著效果，公司最新規(guī)模來到2500億元之上。接下來兩年里，對(duì)新能源賽道依舊樂觀的施成，還會(huì)給投資者們帶來滿意的業(yè)績(jī)嗎？《國(guó)際金融報(bào)》記者就集中持股的風(fēng)險(xiǎn)，為何加倉(cāng)新能源中的鋰電板塊等問題向國(guó)投瑞銀基金發(fā)出了采訪函，但截至發(fā)稿暫未回應(yīng)。記者：夏悅超編輯：陳偲版式：陸怡雯封面圖：張力 攝券商 基金 期貨一手資訊《國(guó)際金融報(bào)》金融中心等你來爆料！郵箱 :ifnfundnews@126.com